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　　一、行情走势回归

　　2月25日津巴布韦矿业部文告立即暂停统共原矿及锂精矿出口，推升碳酸锂价钱高潮，但3月市集成交干线围绕好意思伊冲突带来的环球能源供应褂讪性冲击，能源化工板块的成交火热，而关于中东储能神态程度的担忧加快了资金短期撤退新能源板块。碳酸锂期货合约发扬出澄澈的轰动下行态势，3月2日收盘价为172020元/吨，随后出现大幅回落，3月3日跌至150860元/吨，单日跌幅达12.3%，而后冉冉参加轰动整理区间，3月13日收于152080元/吨，多空博弈较为热烈。现货价钱走势趋同，除2月25日津巴布韦禁运后3个往畴昔电板级碳酸锂价钱最高上冲至172500元/吨，随后冉冉回落，3月价钱要点保管在155000元/吨隔邻，卑鄙材料厂保管刚需采购，部分大厂转为主动补库，市集成交活跃度冉冉晋升，需求端韧性知道。

　　二、供给端：国表里扰动握续，供应预期偏紧

　　供给端方面，国内与国外呈现分化态势，全体供应增量不足市集预期。国内市麇集枢聚焦江西锂云母矿复产程度，现在江西地区锂云母矿复产仍处于鼓动阶段，其中宁德时间江西枧下窝锂矿已完成矿种变更及新采矿证办理，但受环评、安评、火药许可等审批设施制约，复产程度慢于预期，上半年复产可能性较低，部分袖珍锂云母矿企业虽已冉冉复原分娩，但产能开释有限。全体来看，2月国内碳酸锂产量8.31万吨，环比减少1.48万吨，主要原因是春节工夫锂盐厂减产，3月国内锂盐厂已基本完成节后复产，周度产量从2月下旬的2.18万吨回升至2.34万吨水平，其中锂辉石提锂环比增多1050吨至14534吨，盐湖提锂环比增多205吨至3495吨，瞻望3月国内锂盐总产量将达到10万吨，但锂云母矿复产滞后导致国内供应增量仍受到一定制约。

　　国外供给端的中枢扰动来自津巴布韦，2026年2月25日，津巴布韦矿业部文告暂停统共原矿及锂精矿出口，旨在加强矿业监管并推动企业在当地成立卑鄙产能，仅握有有用采矿证及获批选矿厂的企业可出口，谢旷世理收用三方买卖商出口，当地政府原则良策划2027年拒接精矿出口，本次禁令将原定时辰大幅提前。据数据骄贵，津巴布韦锂资源储量约340万金属吨，位列环球第五，2025年产量约2.8万金属吨，占环球总产量比重约8%，2025年中国锂精矿入口总量约为620.93万吨，其中从津巴布韦入口119.13万吨，占比达19.19%，瞻望影响国内月度碳酸锂产量约1.4万吨LCE，这次出口暂停径直打乱了环球多家矿企的销售节律，按照海运两个月的平均船期规画，市集瞻望5月后中国入口将受到内容性影响，此前多家锂矿企业瞻望津巴布韦锂矿出口有望在一个月操纵复原，但具体取决于审批落地情况，短期供应紧缺阵势难以缓解。除津巴布韦外，国外其他产区全体分娩慎重，智利、阿根廷盐湖提锂保管畴昔分娩节律，澳大利亚锂精矿供应褂讪，智利2月对华锂盐出口环比大增也部分对冲了非洲供给风险，但环球资源民族见解昂首趋势增多了恒久供给的不笃定性。

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　　三、需求端：储能需求坚决，能源市集待复苏

　　需求端方面，卑鄙能源电板与储能电板双轮驱动阵势明确，需求端援手坚决。磷酸铁锂方面，2026年2月受春节假期及部分企业产线检会影响，国内磷酸铁锂产量为34.82万吨，环比下落12.2%，参加3月后，行业冉冉复原畴昔分娩节律，大齐企业保管满负荷驱动，四川与湖北部分神态出货量增多，3月12日当周，磷酸铁锂周产量冲突10万吨，跟着气温的回暖与需求的复苏，磷酸铁锂排产有望链接上升，3月磷酸铁锂产量或再变嫌高。

　　末端需求方面，CABIA（中国汽车能源电板产业变嫌定约）数据骄贵，2月我国能源和储能电板测度产量为141.6GWh，杏彩(XingCai)官网平台环比下落15.7%，同比增长41.3%；1-2月我国能源和储能电板累计产量为309.7GWh，累计同比增长48.8%。销量方面，2月我国能源和储能电板销量为113.2GWh，环比下落23.9%，同比增长25.7%；1-2月我国能源和储能电板累计销量为262.0GWh，累计同比增长53.8%。其中，能源电板累计销量为177.2GWh，占总销量67.6%，累计同比增长36.5%；储能电板累计销量为84.8GWh，占总销量32.4%，累计同比增长108.9%。

　　能源电板装车量方面，2月国内能源电板装车量26.3GWh，环比下落37.4%，同比下落24.6%；1-2月，国内能源电板累计装车量68.3GWh，累计同比下落7.2%；其中三元电板累计装车量15.1GWh，占总装车量22.1%，累计同比增长0.6%，磷酸铁锂电板累计装车量53.3GWh，占总装车量77.9%，累计同比下落9.2%。2月国内新能源汽车产销数据环比、同比均出现较大幅度下滑，主要受季节性身分、购置税战略转机及突然者不雅望表情影响。不外，近期部分车企周度数据出现好转迹象，且单车平均带电量大幅晋升，部分对消了销量波动的影响，相通是CABIA数据骄贵，2月我国新能源汽车单车平均带电量75.9kWh，环比增长27.5%，同比增长52.6%，纯电动乘用车和插电式羼杂能源乘用车单车平均带电量别离为68.6kWh和39.0kWh，环比别离增长8.0%和12.8%，同比别离增长28.5%和57.6%；1-2月，我国新能源汽车单车平均带电量64.9kWh，同比增长32.3%。

　　储能边界需求握续爆发，成为锂需求增长的中枢引擎，环球储能电板对磷酸铁锂的适配率近100%，AI数据中心配储、电力市集化矫正等新增场景握续拉动需求，重叠好意思伊冲突导致国外能源压力突显，欧洲户储需求上升，进一步放大了储能边界的需求增量。同期，出口退税战略转机带来的“抢出口”效应仍在持续，部分企业加紧排产以托付国外订单，卑鄙材料厂保管刚需采购，部分大厂转为主动补库，需求端韧性冉冉知道。

　　四、库存：总库存降至低位，结构发生转折

　　库存方面，全产业链低位库存成为援手碳酸锂价钱的中枢变量，全体呈现握续去库态势。规章2026年3月13日当周，国内碳酸锂社会总库存已降至9.89万吨，较2026年2月下面落1134吨，库存盘活天数降至27.8天，低于40天的行业安全线。分设施来看，上游冶真金不怕火厂库存下落2090吨至1.63万吨，降至近三年来最低水平，主要原因是冶真金不怕火厂积极出货，库存低位驱动，同期供应增量有限，难以酿成库存积攒；中游买卖商节后收获积极性较高，但受现货供应垂死影响，全体库存有所下滑，仍以按需盘活为主；卑鄙电芯厂及材料厂库存增多5626吨至4.56万吨，标明库存正从上游和中游买卖设施向卑鄙末端转折，卑鄙逢低补库意愿增强。

　　五、总结：供应仍有扰动，需求韧性知道

　　面前碳酸锂基本面呈现“供给增量有限、需求稳步复苏、库存握续低位”的阵势，多重身分共振酿成对价钱的援手。供给端，国内江西锂云母矿复产滞后，国外津巴布韦锂精矿出口暂停带来短期供应紧缺，何时复原仍有待追踪；需求端，磷酸铁锂开工率及产量稳步回升，能源电板备货需求增多，储能需求握续爆发，双轮驱动下需求端韧性知道；库存端，全产业链库存处于历史低位，后续补库需求将握续存在，为价钱提供底部援手；本钱端，环球原土化加工及原料供应垂死推高分娩本钱，进一步援手价钱。全体看，碳酸锂基本面偏强，短期供应紧缺与需求复苏的博弈将主导市集走势。仅供参考。

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　　2026年3月16日

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