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　　摩根大通分析师流露，自上月底伊朗战争爆发以来，比特币与黄金往复所往复基金（ETF）资金流向出现领略分化，反馈出投资者在两类金钱之间的设置计谋正在诊疗。

　　摩根大通董事总司理Nikolaos Panigirtzoglou领衔的分析团队在上周三发布的评释中指出，自战争爆发以来，众人最大黄金ETF——SPDR Gold Shares资金流出约占处罚金钱规模的2.7%；同期，贝莱德旗下众人最大现货比特币ETF——iShares Bitcoin Trust资金流入约占金钱规模的1.5%。

　　分析师指出，自2月27日以来的资金流变化，逆转了本年以来黄金ETF相较比特币ETF的逾越上风，但并未抹去2025年第四季度黄金基金更刚劲的逾额推崇。

　　评释称，自客岁10月以来的资金流向显现，尤其是在散户投资者中，资金曾出现由比特币转向黄金的轮动。那时，iShares Bitcoin Trust出现领略资金流出，而SPDR Gold Shares则眩惑多数资金流入。

　　尽管此前出现这种换取，但从更长周期看，比特币ETF累计资金流入仍逾越黄金ETF。摩根大通分析师流露，自2024年以来，iShares Bitcoin Trust累计净流入规模约为SPDR Gold Shares的两倍。

　　分析师还指出，iShares Bitcoin Trust处罚金钱规模曾于客岁7月接近追平SPDR Gold Shares，但跟着客岁10月商场诊疗后比特币价钱回落，两者差距再次扩大。

　　机构仓位

　　摩根大通流露，在机构仓位方面，近几个月机构投资者设置显现出减抓比特币的趋势。

　　其中，iShares Bitcoin Trust空头仓位飞腾，而SPDR Gold Shares空头仓位下降，杏彩平台两者差距收窄。这标明，对冲基金偏激他机构投资者减少了比特币敞口，同期增配黄金。

　　不外，即便空头仓位飞腾，iShares Bitcoin Trust合座空头水平仍低于SPDR Gold Shares。分析师以为，这主要反馈黄金具有更长历史以及更深厚的机构投资基础。

　　期权商场也显现出投资者对比特币选择更严慎态度。

　　自客岁11月以来，iShares Bitcoin Trust看跌/看涨期权未平仓比率已升至高于SPDR Gold Shares，并抓续看守在更高水平。这是初次出现比特币ETF期权对下行保护需求抓续高于黄金ETF的情况。

　　较高的看跌/看涨比率意味着投资者购买更多保护性看跌期权，相较于看涨期权更倾向于驻防着落风险。分析师流露，这反馈机构投资者对冲比特币潜不才跌风险的需求飞腾。

　　他们补充称，iShares Bitcoin Trust期权使用增多，可能意味着比特币商场结构正在演变，投资者不再局限于单纯概念性押注，而是运行领受更复杂的对冲计谋。

　　波动率与商场绸缪

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　　不外，尽管SPDR Gold Shares空头仓位下降和较低的看跌/看涨比率示意黄金仓位更偏多，分析师以为其他商场绸缪对黄金并不十足成心。

　　近几个月，SPDR Gold Shares期权隐含波动率升幅高于iShares Bitcoin Trust，显现投资者预期黄金价钱波动可能更大。

　　与此同期，SPDR Gold Shares商场广度弱于iShares Bitcoin Trust。分析师指出，Hui-Heubel比率飞腾——这一忖度商场流动性和广度的绸缪——标明黄金ETF商场参与度减轻。

　　比拟之下，比特币波动率呈现压缩迹象。分析师以为，这反馈出机构抓仓更深以及商场流动性改善。

　　摩根大通此前已流露不时看好本年加密货币商场。本月稍早，该行重申长久比特币价钱概念为26.6万好意思元，这一预计基于与黄金进行波动率诊疗后的估值比较。

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包袱剪辑：陈钰嘉 杏彩官网