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　　雷达财经出品 文|李亦辉 编|深海

　　在港股IPO市集热度抓续攀升的布景下，近期华文在线递表港交所。

　　字据联交所网站刊登的本次刊行并上市央求贵府，华文在线是AI驱动的率先数字文娱平台，主要在国内提供网罗体裁内容，以及在国外提供短剧，戮力于构建下一代全产业链数字内容生态。

　　招股书征引弗若斯特沙利文数据表示，按2024年收入计，公司在中国网罗体裁市集的版权驱动型内容平台中排名第三，市集份额为1.6%；在国外短剧平台中，华文在线按2025年9月的收入计排名第八，按在上线后首七个月时期的月活跃用户计排名第二。

　　关系词比较亮眼的出海收获，华文在线的事迹答卷并不无缺。同花顺iFinD数据表示，2021年至2024年，华文在线远隔终了归母净利润9879.15万元、-3.62亿元、8943.69万元、-2.43亿元；远隔终了扣非归母净利润2343.89万元、-3.93亿元、-3834.26万元、-2.71亿元，仅2021年终了盈利。

　　字据公司2025年龄迹预报，华文在线预测2025年包摄于上市公司推动的净耗费为5.80亿元至7亿元；预测扣除非频繁性损益后的净耗费为5.79亿元至6.99亿元。至此，公司扣非净利润已连亏4年。

　　除此以外，华文在线还频繁遭推动和董妙手员减抓。2月3日，华文在线公告，董事张帆、董事兼常务副总司理谢广才、副总司理兼董秘王京京和首席运营官杨锐志自本公告败露之日起 15 个往改日后的三个月内，拟总共减抓不跳跃65.79万股。在此之前，有关推动已进行多轮减抓。

　　值得慈祥的是，3月27日，华文在线报收于25.94元，较近期高点跌约四成。

　　短剧出海狂飙难掩事迹缝隙

　　贵府表示，华文在线创立于2000年，早期公司创立17K演义网（曾用名一齐看演义网）进军原创网罗体裁鸿沟，后于2015年1月在深圳证券往来所创业板上市，为首家在A股市集上市的数字出书企业。

　　上市后，华文在线不休布局新业务，在数字出书的基础上转型为输出网罗体裁、有声书、漫画、AI漫剧、动画及短剧等多种内容体式，并将业务河山从中国拓展忠良人的内容平台。

　　字据招股书，在网罗体裁及有关业务方面，汗漫临了实质可行日历华文在线领有逾560万件数字内容，主要涵盖网罗体裁作品。公司主要透过第三方渠说念及自有平台，为用户提供丰富的网罗体裁与音频内容。该中枢业务汗漫2025年9月30日止九个月孝敬收入4.8亿元，占公司总收入的47.5%。

　　在短剧及IP繁衍品业务方面，华文在线早在2021年便成为中国首批制作并刊行短剧的公司之一。

　　2022年，公司的短剧收入达到1亿元里程碑，同期设备国外短剧市集。汗漫临了实质可行日历，公司的国外短剧诈欺武艺FlareFlow还是在主要移动诈欺商店的好意思国区免费文娱诈欺程式日名次榜上排名第一，当前的注册用户跳跃3300万，提供约5200部短剧剧集。

　　此外，华文在线从数字内容库及IP储备中筛选优质IP进行后续缔造，并将其改编为多种花样，包括漫画、AI漫剧、动画、短剧、电影及临近商品，从此类IP繁衍品中创造收益。

　　数据表示，汗漫2025年9月30日的九个月内，在公司总收入10.11亿元中，短剧及IP繁衍品业务收入达4.74亿元，占公司总收入的46.9%。

　　关系词从实质情况来看，汗漫旧年，国外短剧行业仍处赛马圈地阶段，投流资本占比较高。

　　字据公司财报，2025年前三季度，华文在线终了营业收入10.1亿元，同比加多25%；终了归母净利润-5.2亿元，同比减少177%；终了扣非归母净利润-5.2亿元，同比减少149%。

　　对此，东吴证券觉得，营业资本飞腾拖累毛利率，国外业务耗费致利润下滑。2025年前三季度公司销售用度同比增长94%至6.6亿元，主要系国外业务试验用度大幅加多所致；研发用度同比增长42%至0.53亿元，反应国外业务研发干预加大。钞票减值损失同比扩大496%，主要因存货跌价准备计提加多。利润下滑主因国外业务规画耗费加重，杏彩(XingCai)官网平台重迭金融家具投资收益减少及房产管束损失等非频繁性成分影响。

　　1月13日，华文在线发布事迹预报，公司预测2025年包摄于上市公司推动的净耗费5.8亿元至7亿元，预测扣除非频繁性损益后的净耗费5.79亿元至6.99亿元。

　　关于事迹变动原因，华文在线称，请教期内，公司为扩大国外业务范围，对国外短剧业务加大试验干预，有关业务2025年度处于干预期利润耗费，致公司包摄于上市公司推动的此外，请教期内，预测非频繁性损益对当期净利润的影响金额约为-70万元。

　　实质上，拉永劫辰来看，华文在线的盈利进展并不安稳。同花顺iFinD数据表示，2021年至2024年，华文在线远隔终了归母净利润9879.15万元、-3.62亿元、8943.69万元、-2.43亿元；远隔终了扣非归母净利润2343.89万元、-3.93亿元、-3834.26万元、-2.71亿元，仅2021年终了盈利。

　　公司销售及营销用度居高不下，是变成利润欠安的毛病原因。最新招股书表示，公司销售及营销用度于2023年、2024年及汗漫2025年9月30日止九个月远隔占收入的34.2%、40.1%及65.3%。2024年至汗漫2025年9月30日止首九个月的大幅加多，主要归因于期内FlareFlow业务范围在其积极进行营销及用户赢得责任后扩大。

　　为变调该业务的“烧钱”近况，华文在线示意，公司将培植国外短剧业务的制作及分销成果、限制国外短剧业务的销售及营销用度。

　　比如，公司预测将迟缓加多在中国珠海横琴拍摄基地（自2026年1月起试运营）制作的国外短剧数目。曩昔，公司主要在好意思国拍摄国外短剧。与在好意思国基地拍摄的国外短剧比较，在确保内容质料相若的情况下，预期在横琴拍摄基地拍摄的每部国外短剧的资本将大幅裁汰。

　　长久而言，公司预期将约有50%的国外短剧在横琴拍摄基地拍摄制作，预期将可大幅裁汰制作资本占收入的比例。

　　此外，华文在线还将通过FlareFlow快速扩大的优质短剧储备、与更多率先KOL平台互助、加多诈欺AI时候等步伐以促使国外短剧业务的销售及营销用度对收入的比例抓续改善，从而使公司的合座盈利才气抓续改善。

　　高管推动不异套现

　　二级市集上，以AI漫剧为代表的新诈欺花样正在内容坐蓐鸿沟催生全新的生意模式与市集空间，凭狂飙股价踏进新“易中天”的华文在线股价近期一度创下43.8元的近期高点。

　　值得一提的是，跟着华文在线股价不休创下比年新高之际，该公司推动“坐不住”了。

　　2月3日，华文在线公告，董事张帆、董事兼常务副总司理谢广才、副总司理兼董事会书记兼财务总监王京京和首席运营官杨锐志自本公告败露之日起 15 个往改日后的三个月内，拟总共减抓不跳跃65.79万股，减抓原因为个东说念主资金需求。

　　汗漫现在，上述减抓规画仍在进行中。雷达财经隆重到，早在2023年起上述部分董妙手员就开动了减抓。

　　2023年2月22日，华文在线公告称，公司董事张帆、董事兼常务副总司理谢广才、副总司理兼董事会书记王京京、副总司理兼财务总监杨锐志、副总司理张伟丽股份减抓规画均已实施完了，总共减抓158.37万股，占总股本比例0.22%．

　　2024年3月27日，华文在线公告称，公司董事张帆、董事兼常务副总司理谢广才、首席运营官兼财务总监杨锐志、副总司理兼董事会书记王京京女士、副总司理张伟丽减抓规画均已实施完了，总共减抓118.75万股，占总股本比例0.16%。

　　2025年8月28日公司公告称，公司董事张帆、董事兼常务副总司理谢广才、首席运营官杨锐志、副总司理兼董事会书记兼财务总监王京京股份减抓规画均已实施完了，总共减抓87.69万股。

　　此外，2025年11月4日，华文在线公告称，公司推动深圳市利通产业投资基金有限公司和上海阅文信息时候有限公司（以下简称“上海阅文”）减抓规画已实施完了，总共抓有公司股份比例由8.98%下落至6.991%，

　　天眼查表示，股权穿透后，上海阅文实控东说念主为马化腾，其抓股比例达60%。

　　值得慈祥的是，2月11日，华文在线盘中创出43.8元的近期高点，随后进入下行通说念，最新收盘价为25.94元，较近期高点跌约四成。

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